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纺织服装及日化行业研究报告:国信证券-纺织服装及日化行业深度报告:10月投资策略暨三季报前瞻,关注三季报绩优龙头,把握估值修复机会-191014

行业名称: 纺织服装及日化行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 16:19:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张峻豪,曾光
研报出处: 国信证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,367 KB 分享者: fan****g95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资策略:关注三季报绩优标的,优质龙头估值有望修复
  今年以来,纺服板块在基本面表现欠佳,热点相对缺乏之下表现平平,估值也处于历史较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从近期行业数据及部分公司经营情况来看已显示边际改善迹象,其中龙头公司表现更加突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而在前期股价调整之际,不少企业也进一步完成了管理层股权绑定,业绩释放的主观能动性也得到增强。而即将到来的三季报有望在较好的业绩表现下成为龙头公司良好的估值修复契机。
  对此我们建议:短期内,关注基本面变化积极稳健,前期股价调整相对充分,动态估值处于历史区间相对底部的品牌龙头,在整体复苏预期下具备较大估值修复弹性,重点关注森马服饰、歌力思和比音勒芬。中长期来看,继续关注行业内处于优质赛道、具备较大成长空间和较强集中度提升能力的龙头公司,目前来看化妆品、体育用品等细分行业将持续保持较高景气度,各龙头也将长期取得高于行业平均水平的表现,重点关注珀莱雅、丸美股份、安踏和李宁等。
  行业数据:行业基本面有望延续边际改善
  进入下半年后在去年低基数,以及前期减税降费等促销费政策的落地,服装行业整体景气度回暖态势有望逐步显现;同时今年中秋国庆双节总体消费数据表现较稳中向好,国庆期间全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元,同比增长8.5%,较去年放缓1.0pct,其中线上消费数据则显示出美妆个护消费升级、低线消费崛起、中老年市场蓬勃、同时国货消费的潜力空间极为突出。行业整体的逐步复苏向好有望提升板块市场关注度,同时为龙头公司估值修复提供一定支撑。
  三季报前瞻:重点公司预计仍有稳定增长表现
  综合近期行业整体基本面表现,结合我们对纺服上市公司的持续跟踪,我们认为三季报重点公司仍有稳定向好表现,化妆品、运动等高景气度板块公司表现持续突出,传统品牌龙头稳定凸显,而优质中高端企业在自身调整下则有明显复苏迹象。短期来看,下半年整体消费环境逐步回暖为板块内公司业绩复苏提供了有利条件,中长期来看,重点龙头公司均在其所属领域内拥有明显竞争优势,能良好把握细分赛道机会,不仅具备较强的稳定增长能力,也往往是领跑行业的先锋。
  行情综述:9月板块整体上涨0.57%,与大盘基本持平
  9月SW纺服指数下跌0.57%,板块整体略高于大盘0.07个点,其中纺织制造上涨0.13%,服装家纺上涨0.74%。从全年行情变化情况来看,截止9月30日,SW纺织服装指数整体上涨3.50%,跑输指数18.83个点,其中纺织制造板块上涨0.93%,服装家纺板块上涨3.22%,分别跑输指数21.40、19.11个点。
  风险提示:行业基本面复苏不及预期,中美贸易纠纷加剧

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