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有色金属行业研究报告:民生证券-有色金属行业周报:贸易情绪+需求边际改善,关注铜铝-191014

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 08:29:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 方驭涛
研报出处: 民生证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 3,913 KB 分享者: gj9****92 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  每周随笔·供需边际好转,短期铜价有望上行
  截至10月11日,国内TC为58.5美元/吨,仍处6年来低位,铜矿供应持续偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019.1-7月全球精炼铜产量1326万吨,消费1329万吨,短缺3万吨;年内LME和SHFE铜库存均有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下半年电网投资一般为上半年的1.2-1.9倍,Q4电力需求有望好转。考虑10月部分企业存检修计划,短期精铜产量有下滑预期,叠加中美关系缓和,铜价短期有望上行。建议关注云南铜业、江西铜业。
  本周评论
  基本金属:本周除锌锡分别上涨1.31%和1.47%外,其他品种均下跌。阴极铜、铝、铅、镍分别下跌0.42%、0.97%、0.27%、0.11%。国内,9月PMI49.8回升0.3,6大集团发电耗煤量同比上行1.9%(年内第二次转正),预计短期需求有所企稳;同时中美关系缓和带来预期转好,短期金属价格震荡上行;中期来看,国内经济持续企稳的基础并不牢固,预计基本金属震荡运行。长期来看,全球进入宽松周期,国内在降准和大基建等逆周期调节政策的出台背景下,需求有望逐步企稳,金属价格有望震荡上行。短期建议关注供需格局边际改善的铝和铜。标的方面建议关注中国铝业、神火股份、云南铜业、江西铜业。
  贵金属:本周国内表现好于国外。SHFE黄金上涨0.17%,COMEX黄金下跌1.28%、1.33%;SHFE白银上涨1.52%,COMEX白银下跌0.31%;铂上涨1.72%,钯上涨2.35%创新高。9月美国CPI年率1.7%不及预期1.8%,但核心CPI仍维持在2.4%;鲍威尔周四讲话重申美联储对数据的依赖,10月降息不确定性增加。同时,中美贸易摩擦及英国硬脱欧风险缓解,短期风险因素消退。考虑市场对于10月降息预期过高以及美国短期经济的韧性,短期金价或出现回调。9月PMI等先行指标的持续下行,说明美国经济不确定性在增加,年内降息概率依然较高,对Q4金价构成支撑;预计Q4金价波动加剧,但整体震荡向上。长期来看,全球进入降息周期,负利率债券规模不断扩大提升黄金配置价值,维持贵金属长期上行周期判断。标的方面建议关注山东黄金、盛达矿业、银泰资源、中金黄金。
  小金属:钴系列价格分化,氯化钴、四氧化三钴、钴酸锂分别上涨1.38%、0.90%、2.13%,电解钴下跌3.23%;金属锂、氢氧化锂下跌0.78%、0.75%;黑钨精矿上涨6.11%;轻稀土价格持平,中重稀土下跌。Q4进入动力电池旺季,预计钴锂价格平稳。考虑钨精矿涨幅大、成交稀少,预计精矿价格后期趋于合理(9万中枢),APT有望稳定14万元左右,关注翔鹭钨业、章源钨业。
  组合走势
  月度组合:10月推荐中国铝业(25%)、紫金矿业(25%)、翔鹭钨业(25%)、赣锋锂业(25%)。10月组合上涨0.19%,中信有色上涨0.99%,沪深300上涨2.55%。
  

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