基本结论
　　维持信用配置风格，控制组合权益敞口——开放式债券型基金投资建议
　　受联储降息、经济数据表现偏弱、猪价超预期大涨推动通胀上行，市场宽松不达预期等因素影响，9月债券市场有所回调，长短端收益率表现分化，短端收益率下行，长短收益率上行，期限利差走扩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中上旬及中旬债市窄幅震荡，下旬美联储降息25BP，经济数据低于预期但央行MLF利率维持不变，市场预期落空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前政策基调下市场对经济下行趋势存在一致预期，利率上行空间有限；短期来看猪价上涨推动通胀，货币政策放松可能性较低，利率下行受阻，债券市场大概率呈现震荡行情，把握交易机会难度较大。
　　具体到债券型基金筛选及组合构建上，我们延续以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件，并结合短期市场判断进行风格选择的筛选及组合构建思路。首先从管理人自上而下投资能力出发，建议通过考察产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换关键阶段业绩表现，并辅助以对固定收益平台价值的定性考察来判断管理人债券投资能力并进行产品筛选；其次，当前债市大概率呈现震荡行情，长债和超长债交易机会把握难度较大，建议在风格选择上维持以信用配置风格为主，关注城投债投资机会；第三，基于中期大类资产判断，建议投资者根据自身风险收益目标、风险偏好和考核标准适当配置权益敞口，但需注意市场短期震荡调整的影响。
　　首先，我们以管理人自上而下投资能力作为最主要筛选标准，一方面通过考察产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换阶段业绩表现，对自上而下趋势判断及把握能力突出的管理人进行重点关注；其次通过考察团队组织架构、人员配置、管理机制、决策机制、信评体系、管理规模等，对固收团队平台优势突出的基金公司旗下产品进行重点关注。
　　第二，当前收益率水平下利率债交易机会较难把握，建议维持以信用配置风格产品为主的配置思路，债券类属方面，在稳增长和防范地方债务风险的大背景下，城投债或将继续受益于安全性的提升，可以在组合构建中适当关注在城投债方面有所布局的债券基金。
　　第三，中期权益资产表现将优于债券，建议根据收益目标、风险偏好和考核标准适当配置权益敞口，但需关注市场短期调整带来的影响。转债与权益两类资产的选择更多取决于资金性质、收益目标、当前敞口及资金规模，建议契约对权益敞口限制严格、或规模较小的资金谨慎投资可转债型基金；同时建议对绝对收益要求较高、对业绩波动有一定容忍度或规模较大的资金适度关注普通债券型基金，适当配置权益类资产。
　　现金升级替代工具，短期流动性选择——货币市场基金投资建议
　　短期流动性将维持基本稳定，但考虑到流动性分层及银行类货币产品分流效应，建议对规模稳定性及流动性管理增加关注。首先建议考察中长期历史业绩表现，重点关注中长期业绩较好且稳定性更强的产品；其次建议关注规模中等偏上且稳定性较强的产品，在发挥规模效应的同时规避申赎冲击风险。
　　风险提示：基本面、资金面变化；货币政策持续收紧；股市波动。