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农林牧渔行业研究报告:天风证券-农林牧渔行业2019年第39周周报:规模猪企产能加速扩张,后续业绩逐步好转!-190929

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2019-09-30 11:06:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,魏振亚,陈潇
研报出处: 天风证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,092 KB 分享者: lub****c6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、生猪养殖板块:上市公司产能快速扩张,高盈利阶段仍具良好配置价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  1)上市公司能繁母猪快速逆势扩张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周,牧原股份和正邦科技先后发布经营数据:牧原股份预计到9月底母猪达到150万头(其中能繁90万头),年底能繁达到130万头以上;正邦科技预计9月底母猪达到65万头(能繁35万头),年底母猪存栏达到120万头(能繁50万头)。我们认为,随着上市公司防疫能力的提升,其一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张;我们预计,各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
  2)产能深度去化导致价格持续走高,行业进入高盈利阶段。9月28日,全国生猪出栏均价28.5元/公斤,较8月31日再度上涨1.27元/公斤,涨幅4.66%。按照当前价格,头均肥猪盈利约1200-1500元左右,我们预计生猪价格仍将持续上涨,预计2020年生猪出栏均价有望逼近甚至超过30元/公斤,育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。
  3)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时点养猪板块仍具备强配置价值,重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等!
  2、动物疫苗板块:非瘟疫苗大单品预期,疫苗板块配置价值彰显。
  从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,农科院披露疫苗即将进入临床试验,进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容,当前阶段可以提前布局。标的上,首选生物股份、中牧股份、普莱柯,其次瀚叶股份(建议关注)、瑞普生物、金河生物等。
  3、肉鸡养殖板块:猪肉缺口孰来补?
  本周主产区毛鸡均价10.30元/公斤,较上周跌2.46%;鸡肉产品综合售价12.75元/公斤,较上周微涨0.39%;鸡苗均价9.90元/羽,较上周上涨2.06%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。
  风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

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