本周行业配置:
超配:公用事业(水电战略配置、火电战术配置)、建材(水泥、玻璃)、有色(黄金)、建筑(大基建)
标配:电子、计算机、通信、农业、化工(农药)、交运(高速公路)、保险、银行、地产、煤炭、汽车、石化
低配:钢铁、食品饮料、白色家电
估值:A股与日、法、英市场比较存在显著优势,上周印度估值回落越南上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300 IAPE在均值上方震荡,市场对沪深300仍较为乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指与上证50估值回到均值,中小板IAPE突破历史均值。计算机估值继续快速上升,目前仅计算机与食品饮料P/E高于历史中值。食品饮料P/B大幅超过历史中值,家电与农业微高,建筑、地产、银行位于历史低位。预期PB-ROE构架下,基建、银行、房屋建设、房地产、水泥、保险、化纤具备较好的价值。上证ROE/PB重回7.5上方,沪深300ROE/PB再向上方8靠拢。流动性吃紧至A股承压。全球资金继续流入权益市场,美股必须消费与科技苦撑。
货币&利率:流动性偏紧,无风险利率短期仍将延续震荡
上游:
沙特遇袭对油价支撑不会持久,油价仍取决于长期供需基本面
煤炭短期得到支撑,但中长期难现持续性上涨
宏观依旧压制基本金属,贵金属中长期配置价值仍然不减
中游:
钢铁产量增加,需求回落,库存降幅减缓
建材需求稳定,估值合理,配置价值仍然延续
经济下行压力打开电力向上空间,战略配置水电,战术配置火电
精细化工整合逻辑仍在持续
高速公路防御价值出现,快递单票盈利能力仍然承压
下游:
房地产销售企稳,行业景气度延续,配置性价比较高
白电需求增速仍在回落
8月社零回落:汽车仍是主导因素,工业增加值回落:汽车、基建回暖
新粮集中上市,短期农产品价格得到抑制,肉价上涨趋势仍旧,但景气长度存疑
白酒景气度延续,但高估值阻碍配置价值,等待估值回归合理水平