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煤炭行业研究报告:平安证券-煤炭行业动态跟踪报告:供给增速下降,需求有所好转-190923

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2019-09-23 14:01:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建文
研报出处: 平安证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 675 KB 分享者: dly****jun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  8月以来动力煤价格保持平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至9月20日,秦皇岛动力煤(Q5500)价格月环比上涨0.34%,周环比上涨0.17%,价格近期有所回升;山西、陕西、内蒙坑口价格月环比分别下降2.22%、3.53%、2.76%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近一周煤价平稳。
  煤炭生产增速放缓,进口快速增长。8月份,原煤产量3.16亿吨,同比增长5.0%,增速比上月回落7.2个百分点;环比减少1112万吨,下降3.34%。陕西、内蒙古、山西产量分别为5676.4万吨、8616.8万吨、8254.6万吨,同比增长2.0%、8.9%、7.8%。8月份进口煤炭3295.2万吨,同比增加427.3万吨,增长14.9%;环比增加6.2万吨,增长0.2%。
  电力行业需求偏弱。8月份,全社会用电量6770亿千瓦时,同比增长3.6%;全国发电量6682亿千瓦时,同比增长1.7%,增速比上月加快1.1个百分点,其中火电同比下降0.1%,降幅较上月收窄1.5个百分点。8月份,六大电厂月均日耗74.65万吨,同比下降2.24%,环比增长11.94%。截至9月20日,9月平均日耗为68.68万吨,同比增长8.36%,环比下降7.99%。周度数据看,平均日耗环比下降11.07%,日耗仍高于去年同期水平。
  化工行业煤炭稳中有降,水泥用煤需求旺盛。8月,甲醇产量(全国样本企业)543.7万吨,同比下降4.05%,环比下降3.93%。8月,尿素日均产量15.26万吨,同比增长12.4%,环比下降2.3%;截至9月20日,尿素当月日均产量15.02万吨,同比增长9.3%,环比下降3.8%。8月,我国水泥行业产量2.1亿吨,同比增长5.1%;预计9月份及10月,化工用煤需求稳中有降,水泥用煤需求增长。
  投资建议:虽供给端继续增加、火电需求偏弱,但近期日耗偏强、供暖需求采购积极,价格整体偏稳。我们认为9月火电需求或有所好转,水泥需求保持小幅增长,化工需求平稳。随着安全检查、水电回落、供暖储煤等支撑,煤价将有所支撑。煤炭行业利润趋于平稳,板块估值较低,推荐煤电一体化的中国神华、产能有增量空间的陕西煤业。
  风险提示:1)受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降;2)进口煤继续保持增长,导致供大于求,煤炭价格下降;3)陕北煤炭供给增加,引起煤炭价格下降;4)国际油价大幅下跌,化工及相关用煤需受到影响。
  
  

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