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黄金行业研究报告:天风证券-黄金行业:美元降息通道确认,金银有望继续上涨-190920

行业名称: 黄金行业 股票代码: 分享时间:2019-09-21 15:40:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑,孙亮
研报出处: 天风证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 335 KB 分享者: wen****ze 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  美联储在北京时间9月19日2:00宣布降息25个基点(联邦利率1.75%-2%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是继8月1日以来,美联储年内第二次降息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这次降息的意义更大:一方面确认了是连续降息的开始;另一方面9月议息会议后发布点阵图和经济展望表格。
  利率预期再次下调。根据美联储惯例,9月的议息会议所附的点阵图和经济展望表格再次下调了2019-2021年的利率预期分别至1.9、1.9和2.1(从6月2.4、2.1和2.4下调),长期利率展望仍然维持2.5,但点阵图上预期利率在2.5以上的委员有所减少。
  确认投资疲弱,有望继续降息。在经济展望中,美联储上调了19年和21年的实际GDP增长展望0.1个百分点,略超市场预期;但在经济展望中确认了固定资产投资和进出口的疲弱,未来继续降息是大概率事件。
  美联储带头,全球进入宽松周期。在美联储8月开始降息以来,欧央行12日宣布,在负利率的基础上降息10个BP(至-0.5%),并将于11月重启QE;印度年内已经进行了四次降息;俄罗斯连续三次降息;巴西、新西兰等国家也相继降息。本次美联储本次降息后,非美经济体有望继续实行宽松的货币政策,带来全球性的继续宽松。
  全球宽松有色起舞。宽松对于有色金属价格均有拉动作用,但拉动作用大小不一,以2008年至2013年这一轮普遍的宽松周期来看,贵金属的价格涨幅最高,铜价次之,其余基本金属均有所上涨。
  黄金风景独好。美联储自1974年以来进行过19轮降息,降息周期附近金价平均涨幅达38.1%;2007年9月18日至2013年高点,金价上涨166%。同时国内黄金企业弹性较大,本轮降息周期有望带来黄金价格继续上涨。推荐国内黄金龙头山东黄金,建议关注中金黄金。
  银价弹性更高。二战以来黄金有过三次暴涨,除了第一次布雷顿森林体系崩坏前白银价格已经出现上涨导致白银涨幅低于黄金以外,之后的两次暴涨以及15年末至16年中期的趋势性反弹中,白银的涨幅均高于黄金。白银价格有望跟随黄金价格出现较大涨幅。推荐银泰资源,建议关注盛达矿业。
  铜价也可一战。基本金属中铜的金融属性最强,在2007年之后的宽松中铜价的涨幅259%在基本金属中位列第一,并创历史新高。在全球性宽松中,铜价有望再次进入上涨通道。推荐云南铜业、江西铜业和紫金矿业。
  风险提示:美联储降息推后的风险,汇率波动风险,全球经济下行的风险

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