报告要点：
　　行业数据跟踪
　　2019年8月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为165.42亿元，同比增长47.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中美容护肤类GMV为114.72亿元，同比增长57.77%，占比69.35%；彩妆类GMV为50.70亿元，同比增长29.10%，占比30.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　重点上市公司数据跟踪
　　淘系平台线上数据方面：珀莱雅（+128.75%）凭借月销近100万件的爆款单品泡泡面膜连续两个月实现倍数式增；上海家化旗下主品牌佰草集（-17.12%）同比有所下滑；丸美旗下主品牌丸美（-6.18%）销售额同比微跌。御家汇旗下御泥坊（+34.22%）实现增速反弹。
　　重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅爆款单品“黑海盐泡泡面膜”持续热销，8月天猫旗舰店月销98万件，拉动店铺销售额同比增长197.72%。佰草集天猫旗舰店8月销售额同比下滑30.18%，主要去年同期促销力度较大，同时今年加大价格控制力度。丸美天猫旗舰店8月销售额同比增长42.89%，其中眼部护肤销售额占比超1/3。2019起公司提升电商的战略高度，下半年调整策略，有望加速电商放量。御泥坊天猫旗舰店销售额在数月连续下跌后，8月实现反弹，同比增长44.96%，主要由于公司玩转社交媒体，打造出以“御泥坊果莓面膜”为代表的多个爆款产品。
　　重点上市公司线下门店跟踪：截至2019年9月4日，珀莱雅：主品牌共有专柜894个（以商超为主），华东地区分布较为集中，占比45.2%，优资莱单品牌店已从2018年底的500余家增长至803家，渗透城市超过180个。佰草集：共有百货专柜1207个，主要分布在华东、华中与华北等地，门店数占比分别为34.3%、15.1%与14.5%。专营门店共有91家，主要分布在相对繁华的大中型城市，养美空间门店目前有193家，渗透城市近120个，集中分布在华东与华中地区。丸美：丸美品牌共有百货专柜1705个，主要分布在华中、华东、华北与西南地区，华中地区占比略高，为24.3%，其他地区分布较为均衡。日化精品店网点数达到10201个，整体分布均衡，华东与华中地区相对集中，门店数占比分别为24.0%与19.5%。
　　投资建议
　　化妆品行业景气度维持高位，8月限额以上化妆品类商品零售同比增长12.8%，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。同时，建议关注终端零售数据出现反弹，有望实现边际改善的御家汇。
　　风险提示
　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧，渠道拓展不及预期。