扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 晨会早刊 > 正文

研究报告:民生证券-晨会纪要-190917

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-09-17 09:23:22
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 田铭
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 615 KB 分享者: 顽****1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  客户观点反馈
  部分客户目前对市场后续表现保持中性态度,对增量资金进入股市抱有疑虑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外经济虽下行压力大,但担心主动性外资配置可能减仓而不是调整结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期待国庆后监管政策能有所放开,提升资金活跃度。认为5G是长期主线,但预期太一致以至于市场定价比较公允,但半导体目前仍存在争议,空间可能会更大。判断大盘呈微笑曲线走势,9、10月可能是一个高点,四季度获利了结或令市场承压,明年年初会迎来春季躁动行情。
  总量观点
  民生宏观:逆周期调节箭在弦上(解运亮,分析师S0100519040001,18911895931)
  1、工业生产超预期下滑,主因需求不能提供足够支撑。8月工业增加值当月同比4.4%,较上月继续回落,低于市场预期。我们研究发现,截至7月工业产出缺口已经连续12个月处于负区间,短期内这一局面仍将延续,意味着工业需求仍将弱于供给,对生产的支撑力不足。8月的工业生产证实了我们的判断。
  2、制造业投资再次走弱,房地产投资保持韧性。制造业结束连续三月逆势回升,8月同比增长2.6%,较上月回落0.7个百分点。全球视角下,制造业景气不佳是普遍现象,在全球政治经济不确定性高企背景下,企业存在减缓资本支出和投资计划的意愿。另一方面,库存周期是一个全球变量,短期内触底并不现实,加大了制造业投资持续回升的难度,预计走势继续震荡。我们此前判断,在高施工支撑下,房地产投资具有较强韧性,全年增速高于名义GDP,目前维持该看法。
  3、消费受制于汽车零售,中期依然是中流砥柱。8月社零同比7.5%,低于市场预期,主因是汽车加速下滑形成拖累。国五清库透支部分购车需求的影响在8月凸显,导致8月汽车消费增速降幅扩大。剔除汽车后,其他消费品零售增速为9.3%,较上月的8.8%回升0.5个百分点。我们预计四季度消费会有不错表现,非居民部门消费可能将在国庆之后开始发力,居民部门消费也有望获得政策支持。
  4、全球货币政策进入宽松周期,中国逆周期调节可能继续加码。美国就业放缓趋势逐渐显现,欧元区通缩风险不减,德国可能将陷入技术性衰退。全球经济进入多事之秋,主要经济体央行纷纷进入宽松周期,中国仍有较大政策空间,包括MLF利率和LPR下降、新一轮减税降费、岁末年初再次降准等措施均值得期待。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com