事件
9月9日至10日,证监会在北京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
会议强调完善资本市场制度、引导长期资金入市、以及提升法治监管水平等方面。从会议部署的12个重点任务来看,我们认为其主要的着力点有三个方面。第一,完善资本市场基础制度建设。从资本市场角度,发挥科创板的试验田作用,优化审核与注册衔接机制,并通过推进创业板、新三板改革,补齐多层次资本市场体系的短板;从上市公司角度,从入口和出口两个方面提高上市公司质量,并优化重组上市、再融资制度,以及推进分拆上市试点。第二,引导中长期资金入市。对外强调加快推进资本市场高水平开放;对内则重点从公募基金着手,强化证券基金经营机构长期业绩导向,并推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围等。第三,加强法治监管水平。法治角度主要涉及推动《证券法》《刑法》修改、推动坚力证券集体诉讼制度以加强投资者保护,以及推动修改或制定虚假陈述、操纵市场等相关司法解释;监管角度则一方面强调推进简政放权,另一方面通过科技手段提升监管能力。此外,化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险也得以提及。
建议持续关注景气度上行、基本面良好的个股,重点关注券商和金融科技。我们认为,完善资本市场基础制度建设,本质上也是为了引导中长期资金持续入市。外资和机构投资者占比未来将持续提升,二者在投资时更为重视行业和公司基本面研究,其投资偏好在未来可能对市场走势起到主导作用。另一方面,从政策角度,提升上市公司质量也得以强调,建议持续关注景气度上行、公司基本面良好的个股。同时,券商也将从两方面受益:一是扩大资本市场对外开放、公募基金纳入养老金投资范围等措施为市场带来长期增量资金,从而推动市场整体风险偏好改善,提升券商经纪业务的业绩;二是会议所强调的优化重组上市、再融资制度,以及推进分拆上市试点等措施,为券商投行业务的经营业绩带来改善预期。除此之外,加快提升科技监管能力背景下,预计金融科技也将持续受益。
风险提示:政策推进不及预期;宏观经济超预期下行。