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研究报告:民生证券-大类资产配置周报-190826

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-25 15:46:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王介超,方驭涛
研报出处: 民生证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 2,039 KB 分享者: er****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  宏观经济:中国经济何时企稳,需关注海外风险传导
  1.贸易摩擦进一步升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月23日中方宣布对美国750亿美元商品分两批加征10%、5%不等关税,对美国汽车及零部件恢复加征关税。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随后,特朗普发推进一步升级摩擦,宣布从10月1日起,对已经生效的中国2500亿美元商品和即将生效的3000亿美元商品,加征关税在原有基础上进一步提高5%。此外,特朗普还表示不需要中国,要求美国寻求中国的替代选择。
  2.美联储9月降息板上钉钉。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话并未释放鹰派信号,未提及“降息只是中期调整”的表述。而是表示,关注三个风险因素:全球经济放缓、贸易政策的不确定性和通胀放缓,将采取适当行动维持经济增长。美联储副主席克拉里达也表示,全球经济前景自从7月FOMC会议之后出现了恶化。联邦基金利率期货显示,9月降息预期维持100%不变。
  3.美国失业问题隐患不断增加。在金融危机后的美国失业率下行周期中,一些缺乏必要技能的工人也找到了工作,而这部分人群容易受到就业市场变化的冲击。据美国劳工部8月21日报告,经过修正的数据显示,截至今年3月的一年里,新增就业人数比最初公布的下修50.1万人,近2/3的下修源自零售、休闲和酒店餐饮业。这也是2009年以来美国总体就业数据下修幅度最大的一次。
  4.中国经济何时企稳,需关注海外风险传导。在全球经济统一视野下,考虑到全球经济进入多事之秋,中期内中国制造业和出口将继续承压,中国经济的下行压力仍然需要高度关注。不论是政策应对,亦或是资产配置,都必须警惕海外风险对中国的传导影响。
  风险提示:经济下行压力超预期,数据和模型存在局限性

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