投资要点:
　　行业指数略落后沪深300指数，个股普跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年7月19日至8月21日，沪深300指数上涨0.35%，银行指数下跌1.39%，银行指数落后沪深300指数1.74个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月14日后，受央行调整LPR形成机制影响，银行指数表现略后于沪深300指数，股份行与城商行表现好于国有行。平安银行因中报超预期上涨5.71%，其余个股股价表现平淡，无锡银行、贵阳银行、吴江银行、北京银行跌幅超过5%。推荐组合中，上海银行与招商银行在上市银行中表现靠前。
　　资产质量压力仍在，但存在积极因素支持资产质量保持稳定。7月一些经济指标出现波动，PMI,PPI，投资、消费以及社融数据环比回落，下阶段经济指标确实还面临下行压力。认为下阶段关于银行资产质量的担忧仍然存在。尽管如此，我们认为存在两方面积极因素支撑银行资产质量保持稳定，预计19年银行不良贷款率大幅上行的可能性小。
　　新LPR形成机制对行业负面影响较为温和。鉴于市场对银行息差走弱的预期较为充分，且存款成本的刚性仍会让贷款利率保持一定刚性，认为相对于直接降低存贷款基准利率，实施新LPR形成机制的降息效果要温和得多。在新LPR形成机制下，银行贷款利率波动率也会加大，考验银行利率风险管理能力。相对于大行，中小银行的中小微客户占比更高，贷款利率波动性更大，其风险管理面临的压力更大。
　　行业19H1资产质量相对稳定。目前已有宁波银行、成都银行、杭州银行公布19H1业绩快报，平安银行、江苏银行、江阴银行、张家港行、华夏银行、江苏银行、长沙银行、郑州银行公布19年上半年报告。以上银行不良率贷款率环比均未恶化。其中，长沙银行、江苏银行、宁波银行不良率环比持平；平安银行、成都银行、杭州银行、郑州银行、张家港行、江阴银行与华夏银行分别环比下降0.05、0.05、0.02、0.07、0.1、0.17与0.01个百分点。
　　投资建议。宏观经济预期好转是板块估值提升的充分条件，下阶段需密切关注宏观经济政策动态，银行估值将因宏观政策预期好转而提升。当前银行指数估值水平相对沪深300指数合理，维持行业“同步大市”投资评级。建议围绕安全性与弹性两条线选股，重点推荐招商银行、宁波银行、建设银行、工商银行，上海银行与南京银行。
　　风险提示：资产质量大幅恶化，系统性风险。