事件
　　今日，公司发布半年报快报，收入约30.71亿元，同比约107%；毛利率约85.2%，同比提约1.3%；归母约10.96亿元，同比约73%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　公司业绩符合预期，核心品种可威凭借流感继续高增长：近日，公司发布2019年半年报业绩快报，归母净利润增速约73%，整体业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为半年度高增速源自三个方面：（1）核心品种可威获益于流感因素，预计与流感检测以及用药意识提高有关，增速较高；（2）公司产品全国医疗机构渗透率不断提升，预计可威（奥司他韦胶囊+颗粒）及尔同舒（苯溴马隆）等覆盖医院数量较大幅度提升；（3）公司持续加强在专业学术市场推广产品，公司销售人数继续扩增，我们预计销售团队规模已超3000人。
　　批量收购集团研究院仿制药，未来受益于带量采购政策，个别品种已贡献收入：公司曾经从集团研究院收购超30个仿制药品种。该批品种均为海外通过ANDA，预计未来申报国内CDE并获批后视同通过一致性评价，有望受益于国家带量采购政策，销售前景可期。目前国内已备案一致性评价的品种预计达15-20个，未来仿制药业务板块有望获益于带量采购政策放量销售，预计上半年莫西沙星及克拉霉素缓释片等品种已陆续贡献业绩。
　　创新药临床稳步推进，研究院新药梯队完善：公司在研管线较为丰富，丙肝药以及胰岛素品种临床进展顺利，近日丙肝新药依米他韦已申报生产，后续将陆续申报伏拉瑞韦及三代胰岛素品种。集团在研品种丰富，其中全新机制和靶点的抗乙肝新药莫非赛定有望治愈乙肝（临床终点预计为转阴率，并与恩替卡韦做头对头临床试验）；另外抗肿瘤药物宁格替尼和莱洛替尼预计在国内已经进入II期临床，且其他抗肿瘤药物梯队完备。未来公司有望从研究院品种收购获得进展相对成熟的创新药品种，增厚业绩。
　　估值与盈利预测
　　公司业绩快速增长，可威受益于流感继续放量，仿制药没有存量销售有望受益于集采政策放量，新药临床逐步推进。我们给予未来2019-2021年EPS分别为3.35/3.81/4.26元，对应PE为10.8/9.5/8.5倍。
　　风险提示
　　可威受流感周期性影响，未来业绩（应收应付等）存在不确定；丙肝新药领域在研品种多竞争激烈，销售存在不确定；可转债对业绩影响不确定。