事件：19年8月20日，国家医疗保障局、人力资源社会保障部关于印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整，也是自2000年第一版药品目录以来对原有目录品种的一次全面梳理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　◆动态调整，有进有出，药品结构得到显著优化。本次发布的《药品目录》分为凡例、西药、中成药、谈判药品、中药饮片五部分。本次目录常规准入部分共2643个药品，包括西药1322个、中成药1321个（含民族药93个）；中药饮片采用准入法管理，共纳入892个。通过动态调整，国家医保目录总体药品数量变化不大，但药品结构得到了显著优化。
　　从调进的品种看，这次目录调整常规准入部分共新增了148个品种，包括西药47个，中成药101个，覆盖了国家基本药物、慢性病用药、儿童用药和癌症等重大疾病用药等。其中重点领域如糖尿病用药新增品种多且分类管理更为细化，体现出本次调整将进一步提高用药可及性和合理性。
　　从调出的品种看，本次共调出150个品种，其中约一半是被国家药监部门撤销文号的药品，其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。值得注意的是，临床用量大的第一批合理用药重点监控目录20个品种均被调出，体现了医保腾笼换鸟的决心和力度，为高临床价值药物腾挪更大空间。
　　◆高临床价值药物有望通过谈判目录纳入医保。经过专家评审，本次国家医保目录调整确定了128个拟谈判药品，覆盖癌症、糖尿病、肝病等重大疾病治疗领域，且均为临床价值较高但价格相对较贵的独家产品，也包括尚处于协议有效期内的48个药品。下一步将确认企业的谈判意向后，开展谈判并将谈判成功的纳入目录。预计近年来获批的国产创新药品种吡咯替尼、PD-1部分适应症等有望通过谈判进入医保目录，实现放量。
　　◆通过严格支付标准和明确地方权限进一步加强统筹管理。此次通知的细则规定各地应严格执行《药品目录》，不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品，也不得自行调整目录内药品的限定支付范围。对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在3年内逐步消化。消化过程中，各省应优先将纳入国家重点监控范围的药品调整出支付范围。
　　◆投资建议：本次医保目录调整在数量总体变大不大的情况下，优化了品种结构，有望通过医保资金“腾笼换鸟”为创新药、优质仿制药等高临床价值药品放量提供更多空间，且通过明确支付标准和明确地方权限进一步加强了统筹管理。建议关注有望受益于本次医保目录调整的企业，A股推荐恒瑞医药、康弘药业，关注复星医药、丽珠集团、贝达药业等；港股推荐中国生物制药、石药集团，建议关注信达生物、翰森制药、君实生物等。
　　◆风险提示：医保谈判降价超预期；药品放量低于预期。