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研究报告:华融证券-7月财政收支数据点评:7月财政收支增速保持低位,稳收入压力较大-190821

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-21 16:09:12
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝大明
研报出处: 华融证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 393 KB 分享者: fud****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  8月16日,财政部公布:1-7月累计,全国一般公共预算收入125623亿元,同比增长3.1%;一般公共预算支出137963亿元,同比增长9.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  分析预测
  7月,财政收入同比增速比6月有所好转,财政支出增速继续回落,但增速均保持低迷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月国有土地使用权出让收入大幅增长,后5个月财政收入压力较大。
  1、7月财政收入同比增速小幅提高
  1-7月累计,全国一般公共预算收入同比增长3.1%,比上半年回落0.3个百分点。其中,中央一般公共预算收入同比增长3.3%,比上半年回落0.1个百分点;地方一般公共预算本级收入同比增长3%,比上半年回落0.3个百分点。
  7月一般公共预算收入增速1.81%,较上月提高0.42个百分点,其中,中央一般公共预算收入同比增长2.50%,比6月高0.24个百分点;地方一般公共预算本级收入同比增长1.14%,比6月高0.46个百分点。
  7月全国一般公共预算收入中的税收收入同比下降2.85%,比6月降幅收窄3.14个百分点;非税收入同比增长56.16%,比6月提高16.53个百分点。其中,税收收入降幅收窄主要贡献来自于企业所得税(-1.87%)和个人所得税(-27.67%),降幅分别收窄8.35个和2.63个百分点,国内增值税增速(2.72%)比6月回升1.90个百分点。但5月和6月高增长的消费税增速(24.54%和25.26%)大幅回落至4.28%,车辆购置税也从6月的32.93%回落至1.82%。
  7月政府性基金收入同比增长26.95%,比6月回落0.65个百分点,连续2个月高增长,6月中央和地方政府性基金收入双双增长28%,7月中央政府性基金收入增速回落至0.70%,地方则仍保持28.41%的高增长,其中地方政府国有土地使用权出让收入7月同比增长29.61%,6月仅1.59%。国有土地使用权出让收入对7月地方财政收入贡献较大。
  2、7月财政支出当月同比增速和累计同比增速均继续回落
  1-7月,全国公共财政支出同比增长9.9%,比上半年回落0.8个百分点;其中,中央财政支出同比增长9.5%,回落0.4个百分点;地方财政支出同比增长10.0%,回落0.8个百分点。
  7月公共财政支出同比增长3.45%,比6月回落2.15个百分点,其中,中央财政支出同比增长6.97%,比6月高6.24个百分点,地方财政支出同比增长2.67%,比6月回落3.58个百分点。7月社会保障、科学技术和交通运输方面的财政支出同比增速较高。
  5月财政支出同比增速比4月“跳水”13.8个百分点,6月财政支出同比增速虽比5月有所提高,仍比较低迷,7月保持个位数的低增速。
  3、财政收支目标均有压力,后续关注专项债发行进度
  上半年全国一般公共预算收入增长3.37%,低于全年收入增长5%的预算目标,要实现全年增长目标,下半年同比增长速度最低7.2%,而财政支出同比增长不得高于2.2%。显然,7月财政收入同比增速比较低,而财政支出同比增速比较高。
  展望后5个月,年中政治局会议提到不将房地产作为刺激短期经济增长的手段,近期房地产市场政策收紧,地方政府国有土地使用权出让收入将面临较大压力,财政收入增速也面临较大压力。短期继续关注地方政府专项债券的发行进度。
  结论
  1、7月财政收入同比增速小幅提高,主要原因是税收入降幅收窄,国有土地使用权出让收入大幅增长。
  2、后5个月财政收支目标均有压力,后续可重点关注专项债券的发行进度。
  

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