事件：
　　8月20日，国家医保局、人力资源社会保障部联合下发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，文件自2020年1月1日起正式实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　148个品种调入，150个调出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次目录调整在药品总数量上变化不大，但内部结构调整较大。常规准入部分共新增了148个品种，其中有47个西药，101个中成药，主要覆盖了国家基药、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等；西药中糖尿病领域斩获最多，新增了德谷胰岛素和多个二甲双胍复方制剂；中药方面新增儿科药较多，合计新增38个品种。共调出150个品种，其中约一半是被国家药监部门撤销文号的药品，其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。值得留意的是，先前卫健委发布的第一批20个重点监控合理使用药品目录的品种全部被调出新版医保目录，对相关公司的业绩会造成一定冲击。
　　支付标准趋严，省级医保目录要求三年内逐步消化。根据通知，各地不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品，也不得自行调整目录内药品的限定支付范围。对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在3年内逐步消化，但针对部分符合要求的民族药品、中药饮片、医院制剂等经专家评审后可纳入本省的基金支付范围。这在很大程度上减少了寻租空间。目录的支付标准趋严还体现在处方资质上，必须由具有相应资质的医师开具的中成药处方和中药饮片处方，基金方可按规定支付。若规定执行，中成药的销售将受到较大的限制。
　　初步纳入128个拟谈判药品。根据之前医保局的计划，8-9月为谈判阶段，9-10月发布谈判准入目录。专家初步将128个药品纳入拟谈判准入范围，包括109个西药和19个中成药，主要治疗领域涉及癌症、罕见病等重特大疾病，丙肝、乙肝及糖尿病等慢性病，其中许多品种都是近些年药监局批准的新药，也包括国内重大创新的产品。下一步将确认企业的谈判意向后，按相关程序组织开展谈判，将谈判成功的纳入目录。谈判药品按照乙类支付。根据先前经过谈判纳入医保品种的经验，多数品种通过牺牲部分毛利空间极大提升了销量。
　　医保目录调整常态化有利于用药结构改善。本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整，也是自2000年第一版药品目录以来对原有目录品种的一次全面梳理。在2017版医保目录公布后，2017年7月和2018年10月分别将36种药品和17种抗癌药纳入医药目录，而今2019年再次调整，目录调整节奏明显加快。我们认为未来医保目录的调整有望进入常态化，药品的调入调出频率增加，有利于患者尽早用上新机理药物，并淘汰药效不明确的品种，使医保目录及时反映临床和市场需求。建议关注优质仿制药龙头恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等。
　　风险提示：药价下降幅度超预期、行业竞争加剧风险等。