主要观点：
　　4月30日，美国投资公司协会（ICI）发布最新版Fact Book即《2018年度美国投资公司发展报告》，本报告以此为基础对2018年美国基金业整体发展情况做出梳理，并部分对比我国公募基金市场情况做出展望，本篇将主要针对美国基金管理人头部效应做出探讨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　行业集中度提高，美基金管理人演绎强者恒强
　　随着行业竞争愈发激烈，美国共同基金管理人头部效应凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2005年至2018年间，规模最大的五家基金管理公司的资产比例由35%上升至51%；同期规模排名前十的管理主体合计占比由46%上升至61%，且呈趋势延续态势。2016年至2018年，共有132家管理人进入，164家退出，净流出32家，管理人数量整体呈下降趋势。
　　指数化趋势助力先发机构形成规模护城河
　　统计表明，指数型基金市场更倾向于拥有高行业集中度，这是因为指数型基金产品同质化程度高，投资者选择时本不存在绝对的内生差异，则更多的产品销售优势会集中在费率和投资者黏性两方面。2005年之后主动管理美股基金呈资金流出态势，而指数型共同基金及ETF持续获得资金流入，随着指数基金占比抬升，其行业集中化态势蔓延至整个共同基金行业。2018年底，ICI公布的前10大共同基金管理人管理着大部分的指数基金，美国共同基金及ETF市场头部效应与其指数化进程密不可分。
　　我国基金业近年来集中度下降，发行市场头部效应初现
　　近年来，随着公募基金管理人牌照放开，我国管理人数量持续上升；同时行业集中度出现一定程度的下降。与美国市场相似，我国指数型产品高行业集中度，ETF市场马太效应凸显，但由于指数化进程尚未有效形成，行业影响度不大。此外，我国公募基金渠道起重要作用，目前渠道优势仍未固化。
　　从发行市场看，已存在品牌效应所带来的发行规模占优格局，未来对于优秀的基金经理或基金管理人，随着产品线完备、收益表现优异等优势，投资者黏性将愈发凸显，头部集中度也将有所提升。
　　在我国基金业整体头部格局未定的现有态势下，我们认为中小型基金管理人仍存在发展机会，具体可从以下几个方面考虑：
　　（1）重视产品销售渠道选择，互联网产业方兴未艾，渠道创新和对新兴产业的远见卓识或许能够帮助中小基金公司突围。
　　（2）注重赛道选择，精确定位“做专还是做泛”。大型基金管理人依托其规模效应有足够资本完善产品线，而中小型基金则基础稍差，如想在公募市场占有一席地位，须有效定位发展方向，盲目推出市场同质化产品难以有效获得资金流入。
　　（3）打造品牌效应。首先，公募基金核心要义是提升收益创造能力，这是品牌长久的生命力。其次，构造自身品牌效应，无论是明星基金公司、明星基金经理、精细化产品布局、优异的投资业绩，抑或是良好的投资者服务体验，中小型基金公司须拥有投资者认可并容易记住的“名片”，才能实现有效的资金流入。