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研究报告:中原证券-A股流动性周报:流动性结构性分化,LPR改革将推动利率回落-190818

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-20 16:08:06
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨震宇
研报出处: 中原证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,526 KB 分享者: ted****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  股市流动性分化风险因素当前,股市资金情绪难以提振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是华为产业链等热门概念推动股市流动性出现结构性变化:中小创流动性有所改善,大盘股流动性有所下降,北向资金亦在沪深两市之间出现分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时一级市场发行规模缩减,股票回购规模回落,短期内股市流动性变化仍将以平稳为主。
  央行恢复OMO操作,货币市场利率有所抬升本周央行恢复公开市场操作,并续作MLF,实现大规模净投放。货币市场利率周内抬升,流动性分层再现,但料将不会持久。全球普遍降息环境下,基础流动性对股市流动性总体仍将维持温和。
  流动性展望LPR报价机制的改革将有助于实现利率并轨,畅通货币市场利率向信贷市场利率传导机制,实现国务院关于降低实际利率的要求。从本周央行在公开市场恢复操作来看,未来央行有望通过扩大货币供给的同时调低MLF利率和新的LPR形成机制推动新增信贷利率下行,完成货币量价调整目标。在这一预期下,未来货币市场利率有望再度下行,并带动股市流动性预期转暖,激励流动性弹性较好的板块表现。从而在华为产业链概念高热阶段进一步巩固流动性分化。但LPR形成机制改革同时对银行股构成一定利好,或使得大小盘流动性分化的表现会低于预期。
  风险提示:经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折,继续出现黑天鹅事件

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