本期内容提要
　　PX：受贸易摩擦进一步加剧、原油价格回调和3季度恒逸文莱和浙江石化PX产能投产预期的影响，PX价格上行遇阻力，盈利空间较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，PXCFR中国主港价格在790（与上周同比，-4）美元/吨，PX与原油价差在362（-5）/吨，PX与石脑油价差在315（-8）元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　PTA：近期PTA现货价格企稳，目前PTA华东市场现货价格在5250（+80）元/吨），行业单吨净利润在304（+60）元/吨，接近于2019年2季度最低水平。
　　MEG：2019年2季度以来，华东罐区MEG库存持续下降，目前MEG库存为92（-2）万吨。MEG供需基本面逐渐改善，目前MEG价格在4490（+75）元/吨。
　　涤纶长丝：受原材料价格企稳影响，下游经编企业采购意愿有所恢复，涤纶长丝价格和盈利继续好转，涤纶长丝出现连续三周去库存！目前涤纶长丝价格POY 7750（+100）元/吨、FDY7925（+175）元/吨和DTY 9075（+125）元/吨。行业单吨盈利分别为POY 371（+4）元/吨、FDY 221（+54）元/吨和DTY 387（+20）元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为POY 3（-2）天、FDY 8（-3）天和DTY 18（-2.5）天。
　　织布：2019年受贸易战的影响，江浙地区下游织机开工率普遍低于过去3年。但是，今年8月以来，织机开工率已从底部50.4%企稳并小幅回升，目前织机开工率已恢复至54%！
　　核心观点：我们认为，随着民营大炼化项目投产，PX价格暴跌且利润向下游PTA和涤纶长丝转移是不可逆的趋势，但是不同阶段PX向PTA和涤纶长丝的转移程度有所不同，这凸显了已实现“PTA-涤纶长丝”一体化的企业更加具备高盈利和抗风险能力。在终端需求保持稳定的情况下，我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头！
　　信达大炼化指数：自2017年9月4日至2019年8月19日，信达大炼化指数涨幅为40.52%，同期石油加工行业指数涨幅为-26.33%，沪深300指数涨幅为-14.90%。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTAPET产业链的产能无法预期的重大变动。