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农林牧渔行业研究报告:万联证券-农林牧渔行业生猪养殖7月份存栏数据点评:存栏同比、环比降幅扩大,猪价上涨或超预期-190816

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2019-08-20 08:02:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈雯
研报出处: 万联证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 748 KB 分享者: gra****den 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业核心观点:
  7月份生猪和母猪存栏同比、环比降幅均扩大,下降幅度超预期,7月疫情加重是主要原因,鉴于疫情的反复,我们认为未来猪价有望超预期上涨,高点看至35元/千克以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从能繁母猪补库存到商品猪出栏最少需要14个月时间,叠加疫情反复造成的补库存周期延长,预计将使猪肉上涨周期延长,至少上涨至明年下半年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)明年将是生猪量价齐升,生猪养殖企业收益最大的年份。我们认为生猪养殖股周期还未结束,维持行业“强于大市”投资评级,需要跟踪猪企下半年出栏量下的利润兑现程度。上市龙头不仅享受上涨周期的盛宴,还受益于行业集中度的提升,建议关注生猪养殖龙头企业。
  投资要点:
  7月份生猪和母猪存栏同比、环比降幅均扩大。农业部今日披露了400个监测县7月存栏数据,其中生猪存栏同比下降32.2%,环比下降9.4%;能繁母猪存栏同比下降31.9%,环比下降8.9%。6月生猪存栏、母猪存栏环比首度双双下降大约为5%,同比下降幅度大约为25%,相比之下7月存栏量加速下降,尤其是环比下降非常明显,产能去化程度进一步加剧。
  7月疫情加重是主要原因,未来疫情可能反复。生猪主产地四川、湖北、湖南、江西、安徽7月非洲猪瘟疫情明显加重,大量母猪、生猪遭到扑杀,同时东北、江苏、河南等省份疫情有所恶化。疫情的反复可能是未来生猪养殖行业需要面临的问题。
  猪价上涨有望超预期,上涨周期有望延长。此次存栏下降幅度超预期,鉴于疫情的反复,我们认为未来猪价有望超预期上涨,高点看至35元/千克以上。今年第二季度以来猪价快速增长,当前全国生猪均价达到23元/千克,已高于上个猪周期高点。从能繁母猪补库存到商品猪出栏最少要14个月时间,叠加疫情反复造成的补库存周期延长,预计将使猪肉上涨周期延长,至少上涨至明年下半年。
  风险因素:生猪上涨价格不及预期风险,龙头企业生猪出栏数量不及预期风险,养猪成本上升风险。
  

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