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建筑建材行业研究报告:联讯证券-建筑建材行业周观点:7月水泥产量提速,显示需求端不弱-190818

行业名称: 建筑建材行业 股票代码: 分享时间:2019-08-19 08:02:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘萍
研报出处: 联讯证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,105 KB 分享者: 139****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  评论:
  上周市场回顾
  8.12–8.16,本周沪深300指数上涨2.12%,建筑装饰指数下跌0.17%,跑输沪深300指数2.29个百分点;建筑材料指数上涨1.25%,跑输沪深300指数0.87个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建筑装饰8个细分领域表现如下:基建(-0.91%)、房建(-1.56%)、建筑设计(-0.10%)、钢结构(0.26%)、园林(0.38%)、专业工程(0.12%)、装饰(0.13%)、国际工程(1.33%)。建筑材料板各个细分领域表现如下,其中:水泥(1.21%)、玻璃(2.06%)、管材(1.19%)、耐材(-0.51%)、其他建材(1.29%)。
  建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股:名雕股份(20.81%)、城地股份(13.23%)、围海股份(10.07%);过去一周跌幅前3位个股:美丽生态(-11.71%)、金螳螂(-5.84%)、祥龙电业(-4.98%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:中航三鑫(12.62%)、金刚玻璃(10.27%)、祁连山(7.94%);过去一周跌幅前3位个股:友邦吊顶(-6.69%)、柘中股份(-4.24%)、永高股份(-3.86%)。
  行业重大新闻
  1、7月FAI数据公布,基建偏弱,地产保持韧性。2019年1—7月份,全国固定资产投资(不含农户)348892亿元,同比增长5.7%,增速比1—6月份回落0.1个百分点。从环比速度看,7月份固定资产投资(不含农户)增长0.43%。其中,民间固定资产投资210267亿元,同比增长5.4%,增速比1—6月份回落0.3个百分点。
  点评:
  地产、基建投资增速均走低,制造业投资低位回升
  分行业来看,基建、地产、制造业投资增速分别为3.8%、10.6%、3.3%,环比分别回落0.3、0.3和-0.3个百分点,7月地产投资回落符合预期、基建投资回落或因季节性因素,制造业投资低位继续回升。
  基建细分领域中,道路、铁路投资回落、生态环保表现较好
  1-7月广义基建(包含电力热力和水)基建投资增速2.91%,环比回落-0.04个百分点;而新口径基建投资增速3.8%,环比回落0.3个百分点;
  从当月值来看,7月当月广义基建投资增速2.70%,增速较6月回落1.17个百分点,而狭义基建投资增速2.26%,较6月回落2.1个百分点;
  从分项数据看,1-7月电力、热力、燃气及水生产和供应业增速为0.00%,增速较前6月回升0.5个百分点;
  交运仓储和邮政业,投资同比增长4.6%,增速环比回落0.5个百分点,其中道路运输业投资增速6.9%,增速环比回落1.2个百分点,铁路投资增速12.7%,增速回落1.4个百分点;
  水利环境和公共设施业投资同比增长2.6%,增速环比提升0.1个百分点,从分项数据来看,水利、环保、公共设施业投资增速分别为-0.3%、41.0%和0.1%,环比分别回升1.4、-7.0、0.4个百分点,生态环保是补短板的重要领域,是本次稳基建的重点方向,生态环保投资持续高增长。
  本月基建投资增速回落可能有部分季节性因素,因今年部分地区持续高温天气,部分地区持续降雨,导致项目建设进度受一定影响,然6月数据已经显示基建投资偏弱,后续变化需紧密关注。
  房地产投资增速回落,预计下半年将继续回落
  1-7月房地产投资增速比1-6月份回落0.3个百分点,其中,住宅投资53466亿元,增长15.1%,增速回落0.7个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.4%。从当月值来看,7月房地产开发投资增速为8.49%,较6月回落1.6个百分点;
  1—7月份,房地产开发企业房屋施工面积794207万平方米,同比增长9.0%,增速比1—6月份加快0.2个百分点。其中,住宅施工面积554111万平方米,增长10.4%。
  房屋新开工面积125716万平方米,增长9.5%,增速回落0.6个百分点。其中,住宅新开工面积92826万平方米,增长9.6%。
  房屋竣工面积37331万平方米,下降11.3%,降幅收窄1.4个百分点。其中,住宅竣工面积26374万平方米,下降10.5%。
  1—7月份,商品房销售面积88783万平方米,同比下降1.3%,降幅比1—6月份收窄0.5个百分点。其中,住宅销售面积下降0.4%,办公楼销售面积下降10.8%,商业营业用房销售面积下降13.1%。商品房销售额83162亿元,增长6.2%,增速加快0.6个百分点。其中,住宅销售额增长9.2%,办公楼销售额下降13.3%,商业营业用房销售额下降10.9%。
  房地产投资增速回落符合预期,我们认为受土地购置费影响,后续房地产投资增速将继续回落,但我们并不认为今年真实需求会变差,因为建安工程投资增速即使回落,我们认为亦是幅度比较有限,来自地产的需求将好于18年。
  2、7月水泥产量数据出炉;7月全国水泥产量约2.1亿吨,同口径同比增长7.5%,增速环比提升1.5个百分点,增速环比提升2.2个百分点;全口径增长7.01%;1-7月水泥累计产量12.6亿吨,同口径增长7.2%,全口径增长6.1%,
  点评:
  水泥产量增速环比提升,显示需求端不弱,主要来自地产需求较好,而同口径增速与全口径增速之间的差距正在迅速收窄,7月单月数据几乎要追平,显示行业供给侧改革接近尾声,未来价格博弈将加剧。
  建材周观点——东方雨虹中报超预期,建议重点关注
  淡季即将结束,本周水泥价格涨跌互现,华东、西南、东北PO42.5水泥平均价周跌幅分别为1.71、2.80、2.00元/吨,华北、中南PO42.5水泥平均价周涨幅为2.00、1.17元/吨,其他地区保持稳定。
  上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1531.15元/吨,环比上升33.57元/吨,纯碱价格为1744元/吨,环比不变;
  从7月数据来看,基建投资弱于预期,显示地方政府目前加杠杆无论是动力还是能力均不足,而房地产投资表现出较强韧性,原因还是我们之前分析的主要在于房地产建安工程投资近几年并不特别好,所以也难特别坏,我们依然判断全年地产端需求好于18年,水泥股今年量价齐升,目前主要上市公司对应19年PE仅6倍,19年重点水泥公司量价齐升,业绩确定性强,目前淡季接近尾声,随着旺季来临,水泥价格有望上行,依然建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注天山股份等。
  长期来看,建材行业向龙头集中的趋势没有变化,而短期来看,龙头企业估值依然位于历史低位,继续重点推荐中报超预期的东方雨虹。
  建筑周观点——工业化内装蓝海市场有望启动,重点推荐亚厦股份
  房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,随着精装修房渗透率提升,装配式建筑迎来快速发展,装配式内装有望兴起,亚厦股份在产品、材料、制造等方面均处于领先地位,重点推荐。
  7月基建投资回落,虽有季节性因素影响,依然弱于预期,较弱的数据显示目前地方政府目前加杠杆无论是动力还是能力均不足,后续基建依然还需更大政策力度,考虑中报披露在即,建议关注行业核心资产及增长确定的中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
  制造业投资低位复苏,制造业中半导体投资属于国家重点扶持行业,而物流投资属于新基建范畴,建议重点关注太极实业
  风险提示
  环保政策变化;产品价格大幅下跌;
  基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期;
  

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