要点
　　●贸易扰动因素显露，工业产出稳中趋弱
　　●出口目的地多元化和抢出口效应支撑出口同比增速超预期回升
　　●内需疲弱导致进口同比增速继续负增长
　　●食品价格上涨带动CPI同比增速小幅上涨
　　●汽车消费增速下降拉低整体消费同比增速
　　●实体融资需求疲弱，信贷和表外融资萎缩，进而拉低M2同比增速
　　7月，国内整体宏观经济形势出现进一步下探，实际宏观经济指标普遍较上期回落，且低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从需求端看，受汽车消费增速下降的影响，7月社会消费品零售总额同比增长7.6%，较上期下滑2.2个百分点；受第三产业投资增速回落的影响，7月累计全国固定资产投资同比增长5.7%，较上期下滑0.1个百分点；出口目的地多元化和抢出口效应共同支撑7月出口同比增速超预期回升4.6个百分点至3.3%，而相对疲弱的内需导致进口增速继续负增长；从供给端看，受2000亿美元加征25%关税和总需求疲弱的共同影响，制造业工业增加值同比增速较上月回落1.7个百分点至4.5%，拖累整体工业增加值超预期下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在价格方面，食品价格上涨带动CPI同比增速小幅上涨0.8个百分点至2.8%。在货币金融方面，实体经济融资需求疲弱致信贷同比少增3900亿元；受信贷和表外融资萎缩，社融同比少增2103亿元，进而共同拉低M2同比增速。
　　贸易扰动因素显露，工业产出稳中趋弱
　　7月规模以上工业增加值同比增速4.8%，不及市场预期，较上月回落1.5个百分点；1-7月规模以上工业增加值累计增长5.8%，增速较1-6月回落0.2个百分点。其中，从三大门类看，采矿业增加值同比增长6.6%，较6月回落0.7个百分点，制造业增加值同比增长4.5%，较6月回落1.7个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长6.9%，较6月加快0.3个百分点。可见，制造业的回落拖累了整体工业增加值的同比增速，其原因主要是2000亿美元加征关税的影响开始显露。从制造业具体行业来看，同比增速回落的行业正是被加征关税的主要行业，如计算机、通讯和其他电子设备制造业回落4.3个百分点；电气机械及器材制造业回落3.7个百分点，以及金属行业、通用设备、专用设备等均不同程度回落，而且回落明显。从制造业经济类型来看，国有及国有控股企业和外商及港澳台投资企业的同比增速分别是3.7%和-0.2%，分别较上期回落2.5和2.0个百分点，尤其是外商及港澳台投资企业增速创历史低值，然而对比私营企业和股份制企业，增速相对稳定，其中私营企业增速较去年还出现了回升，主要是因为这两类企业制造的商品多数是生活消费品，并未在2500亿美元中，同时存在抢出口效应。此外，内外需疲弱也是一方面的因素，如欧盟、日本等国PMI均出现下滑。