投资要点
　　上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌4.06%，沪深300下跌3.04%，轻工制造板块落后大盘1.02个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW造纸II下跌4.08%，SW包装印刷II板块下跌6.12%，SW家用轻工下跌2.75%，SW其他轻工制造下跌7.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.63倍，其中子板块SW造纸II的PE为12.93倍，SW包装印刷II的PE为24.81倍，SW家用轻工II的PE为23.82倍，SW其他轻工制造II的PE为33.49倍，沪深300的PE为11.52倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：大胜达（+35.27%）、老凤祥（+17.64%）、中顺洁柔（+13.32%）、明牌珠宝（+11.61%）、金洲慈航（+11.27%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：翔港科技（-29.17%）、银鸽投资（-19.13%）、浙江众成（-17.62%）、美利云（-16.44%）、东风股份（-11.77%）。
　　行业重要新闻：1.国家统计局：造纸和纸制品业上半年利润同比减少25.4%；2.APP印尼OKI工厂年度检修停产，将减产10万吨；3.玖龙纸业即将重启美国缅因州Old Town纸浆厂生产；4.华为与欧派战略签约，基于华为HiLink共建智能家装全行业标准。
　　公司重要公告：【太阳纸业】拟终止老挝120万吨造纸项目的非公开发行股票事项，国内两家政策性银行已同意为该项目提供项目贷款；【我乐家居】2019年上半年营收同比增加22.94%，归母净利润同比增加129.26%，基本每股收益同比增加127.13%；【永艺股份】拟以自有及自筹资金出资3500万美元投资建设永艺股份第二期越南生产基地。
　　投资建议：1）上周白卡纸价格同比环比分别下降6.87%、2.52%至5193元/吨，其余纸种价格平稳，瓦楞纸、箱板纸、白板纸、双胶纸、铜版纸价格分别为3226、3870、4000、6008、5700元/吨。原料方面，阔叶浆继续弱势，针叶浆外盘有提涨，但提涨幅度在10-20美元/吨水平，提涨幅度不高，国内三大港口木浆库存压力偏高，我们预计木浆价格或持续一定时间的弱势，建议关注受益于木浆价格下行，利润端逐季好转的生活用纸龙头中顺洁柔及文化纸龙头太阳纸业。2）房地产市场延续调控，大宗业务及整装业务逐渐成为家居企业主要业绩增长点，零售业务或进入整合阶段。此外，家居企业积极寻求新的业绩增长点，逐渐布局智能家居领域，上周欧派家居与华为战略合作，推进家居智能化场景落地方案。我们看好家居龙头对各渠道的把控能力以及与其他行业领先企业跨界合作带来的新机会，建议关注定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配。3）目前我国电子烟行业在全国层面上尚未有明确政策进行监管，日前国家卫健委明确正计划通过立法监管电子烟，电子烟监管大势所趋，行业或迎来健康有序发展，建议关注在新型烟草领域布局领先的劲嘉股份。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险。