简析二季度基金的转债配置情况
1、2019 年二季度转债市场回顾
股债均回调,转债亦调整:2019 年二季度,受外部贸易摩擦不确定性因素再次升温的影响,股市在经历一季度开门红后开始回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券则处于降准和金融供给侧改革等多空交织的背景下,收益率小幅上扬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受正股拖累,转债顺势调整,中证转债指数二季度累计下跌 3.55%,其中平价指数累计下跌约 5.31%,而平均转股溢价率小幅抬升 3.55%。
新上市 39 个标的,退市 5 只:2019 年二季度末转债市值 3346 亿,交债市值927 亿,相比 2019 年一季度末分别增加 487 亿和 209 亿。
2、基金配置转债的总体情况
公募基金持有转债市值续增,但占比创历史新低:2019 年二季度公募基金持有的转债市值约 684 亿,绝对规模继续逼近 2014 年牛市的高点,相比 2019 年一季度环比小幅上升约 21 亿。虽然公募基金持有的转债市值延续增长趋势,但占市场的比例从 2019 年一季度的 18%下降至二季度的 16%,创下历史低点。
结构上,混合型基金持有的转债市值显著降低:细分来看,二季度混合型基金持有的转债市值 170.28 亿,相比一季度环比减少 19.83 亿。其他类型基金持有的转债市值则均继续增加,一级债基、二级债基、中长期纯债基和转债基金持有的转债市值环比分别增加 9.29 亿、14.71 亿、12.51 亿和 6.20 亿。
各类主要公募基金的转债仓位继续上行:2019 年二季度,一级债基持有的转债市值占净值比为 19.50%,环比上行 2.06%,创下 2006 年以来的新高。二级债基持有的转债市值占净值比 19.40%,环比上行 3.42%,距离 2010 年以来的最高值 22.14%仍有空间。中长期纯债基持有的转债市值占净值比 10.37%,环比上行 2.98%。混合基金持有的转债市值占净值比 4.35%,环比上行 0.58%。
3、转债基金的转债配置情况
转债基金数量增加至 36 只,合计资产净值约 125 亿:2019 年二季报新增了海富通可转债优选 1 只转债基金。36 只转债基金合计资产净值 125 亿,相比 2019年一季度的 118 亿环比增加约 7 亿。
转债指数化投资或成为新趋势:二季度除了传统的可转债基金家族继续壮大,其中农银汇理可转债基金募集了 3.27 亿份额,平安和交银可转债基金仍在募集,嘉实、万家等基金也在积极申报可转债基金产品。而且,一些新型的指数化产品也开始出现,特别是长信基金推出可转债 50 指数基金,海富通推出上证投资级可转债 ETF 基金。
转债基金净值普遍下跌:36 只转债基金在 2019 年二季度的平均净值变动幅度为-3.62%,除汇添富可转债 A 的净值小幅增加外,其余转债基金净值均回落。
部分转债基金份额明显增加:长信可转债 A 和中欧可转债 A 的份额明显增加。
转债基金杠杆水平有所回落:在经历一季度的显著加杠杆后,二季度转债基金杠杆水平向常态回归。从 36 只转债基金的平均杠杆来看,2019 年二季度的平均杠杆水平为 1.13,相比 2019 年一季度的 1.17 有所回落,但仍处于 2017 年以来的高位。
金融转债、核心资产受追捧。